Esto sí es un brote verde: la deuda total de EEUU registra un descenso histórico, artículo en LD.

centrarnos sólo en las cuentas públicas ofrecería una imagen muy incompleta sobre la situación de la deuda agregada norteamericana y la solvencia de la nación en su conjunto, teniendo en cuenta la preponderancia del sector privado sobre el público. Así, se deben tener en cuenta a todos los sectores económicos: familias, empresas, y administraciones públicas.

el desapalancamiento privado ha sido mayor que el incremento del endeudamiento público en 2009, lo que permite explicar en parte los brotes deflacionarios que se han producido en la economía norteamericana, muy a pesar también de Ben Bernanke, el presidente de la Reserva Federal.

Los datos de esta información se deben a la inestimable ayuda de la muy fructífera Reserva Federal, y en particular, su Flow of Funds. Ay, ¡qué haríamos sin ti!

De no haber sido por cómo se ha disparado el gasto público, el desapalancamiento total, la deuda total se hubiera desplomado brutalmente. Al margen de otras consideraciones (como que el gobierno aprovecha las crisis para ganar terreno, etc.) el argumento pro-intervencionista en la crisis creo que es este: el evitar un desplome de estas características de la deuda, con sus efectos deflacionarios…

Los austriacos apuntan a la necesidad de que este proceso se lleve a cabo de la forma más rápida y con menos obstáculos posible, que sea el proceso de mercado el que limpie, depure y liquide las malas inversiones de la etapa expansiva previa. Aunque algunos de éstos reconocen la posibilidad de caer en una peligrosa contracción secundaria. Así por ejemplo, Lachmann apunta sobre la receta de Hayek para la Gran Depresión:

The recipe was to let the depression rut its course. Hayek recognized the possibility of a ‘secondary’ deflation of credit and demand, which might theoretically be avoided by the right monetary policy, but he saw no possibility of ascertaining in practice where the necessary adjustment ended and the ‘secondary monetary complications’ began.

En este caso me pregunto qué hubiera pasado si la barrita roja del gráfico de arriba en lugar de indicar una caída en el endeudamiento de más de 400.000 millones de dólares, hubiera representado un desplome de 2 billones (es decir, en ausencia de estímulos y gasto público adicional… estoy siendo algo burdo ya que es muy posible que aun sin estímulo se hubiera incurrido en mayor déficit por los estabilizadores y demás, pero creo que se me entiende). ¿Se hubieran desencadenado efectos deflacionarios mucho más severos? Y sobre el sistema bancario y financiero americano, ¿hubiera generado muchas más quiebras? A pesar de haber habido estímulo, estas quiebras han sido numerosas…