Uno de los consejos que ponen sobre la mesa es que se debe evitar la concentración de las inversiones. Dar un peso excesivo a una única empresa debilita a su cartera de inversión frente a los riesgos específicos de dicha empresa, como la posibilidad de que se hunda. Lo sucedido con la financiera alemana Wirecard AG, el Banco Espírito Santo de Portugal o la energética Enron de EE.UU. son algunos ejemplos bien conocidos de este error en busca de una alta rentabilidad.
Más allá de estos extremos, concentrarse en empresas que han acusado dificultades durante años, como las del sector de la exploración de petróleo y gas, podría lastrar sobremanera los resultados de una cartera de inversión. A juicio de Fisher Investments España, ninguna empresa debería representar más del 5% del valor de su cartera, si bien se trata de una orientación más que de una regla de obligado cumplimiento.
En el caso de las empresas de mayor capitalización bursátil —un indicador que se calcula multiplicando la cotización por el número de acciones en circulación— de un índice bursátil general, recomendamos comparar su representación en la cartera de inversión con la que tiene en dicho índice. Si el peso en su cartera personal de esa acción supera ampliamente la del índice, es posible que su exposición a esta sea excesiva.
A la hora de incorporar esta perspectiva, conviene asegurarse de que el índice bursátil de referencia sea general o lo suficientemente amplio porque muchas bolsas europeas relativamente pequeñas están copadas por apenas una o dos empresas. De ser así, optaríamos por un índice más completo.
Evitando la sobreconcentración de sus inversiones reconoce implícitamente que podría equivocarse con la evolución de un determinado título, algo muy notable cuando este pertenece a empresas o sectores con los que está familiarizado, por ejemplo, por haber trabajado en ellos.
Este conocimiento de primera mano, un prejuicio en definitiva, genera puntos ciegos que podrían revelarse peligrosos. A menos que forme parte del equipo directivo, no parece probable que conozca todos los detalles de la empresa; además, la mayoría de los ejecutivos tampoco lo hace. Lo cierto es que otros factores externos difícilmente previsibles, como los cambios legislativos o el verse afectado por un contratiempo de un competidor o un proveedor, pueden hundir la acción en cualquier momento.
A la luz de nuestra experiencia, sabemos que son muchos los que comprenden el riesgo de concentrarse en una única cotizada y, por ello, intentan diversificar o repartir sus activos entre varios instrumentos para mitigarlo. Con todo, incluir un puñado de empresas en la cartera no basta si se pretende diversificarla porque, si todas se adscriben al mismo sector la sobreconcentración, con el riesgo que ello supone, seguiría presente.
De acuerdo con el análisis histórico realizado por la firma de inversión, las empresas de un sector suelen exhibir un comportamiento similar en bolsa, ya que su rentabilidad depende de los mismos factores económicos y políticos.
La diversificación que defendemos supone invertir en multitud de categorías de acciones cuyas cotizaciones reaccionen de forma dispar a las diferentes coyunturas económicas y bursátiles. La causa que subyace a este razonamiento es que, por convencido que esté sobre la marcha del mercado, siempre podría estar equivocado. Al diversificar se reparten tanto los riesgos como las oportunidades entre diferentes categorías de acciones, de modo que si una sufre un batacazo imprevisto no arrastra a su cartera de inversión. Diversificar también significa exponerse a las sorpresas positivas que deparan aquellos sectores que no habría cubierto de invertir de forma concentrada.
Si bien otras consideraciones como la tolerancia al riesgo también son importantes, en Fisher Investments España juzgamos esencial no perder de vista sus objetivos personales para mantener la disciplina. Antes de entregarse a las emociones, piense cómo repercutiría en sus objetivos que dicha decisión se revelara errónea.
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