El Banco de España estima que el aumento de la incertidumbre externa e interna sobre la economía española en 2016 habría restado cuatro décimas el crecimiento del PIB, así como un punto porcentual al aumento del consumo y 2,4 puntos porcentuales al incremento de la inversión privada.
En un documento publicado este jueves por el Banco de España y titulado Incertidumbre macroeconómica: medición e impacto sobre la economía española, la autoridad monetaria realiza este cálculo comparando los indicadores sintéticos y europeos de incertidumbre efectivamente registrados en 2016 y los que hubieran sido de mantenerse la incertidumbre en los niveles observados en el cuarto trimestre de 2015.
El Banco de España indica que una "parte significativa" del efecto macroeconómico del aumento de la incertidumbre durante el año pasado tuvo un origen externo a la economía española. De hecho, descontando las fuentes externas de incertidumbre en 2016, la incertidumbre generada únicamente por España sólo habría restado una décima al crecimiento del PIB y del consumo, y dos décimas al incremento de la inversión.
No obstante, precisa que estas cifras deben tomarse "con cautela" e interpretarse a "título meramente ilustrativo", dado que dependen "crucialmente" de los supuestos realizados a la hora de construir los escenarios de comparación, así como del uso de una herramienta estadística concreta.
En cuanto al inicio de 2017, el Banco de España advierte de que la economía española se está desenvolviendo en un escenario de "elevada incertidumbre", al igual que en la mayor parte del año pasado, asociada en gran medida a eventos geopolíticos, como los resultados de los referéndums celebrados en Italia sobre la Constitución y, sobre todo, en el Reino Unido en junio sobre su salida de la UE, así como a la victoria de Donald Trump en Estados Unidos.
Otros factores, como la persistencia de la crisis migratoria y los problemas de seguridad en Europa, las tensiones en Oriente Medio, la ralentización de algunas economías emergentes o las dudas sobre el curso que puede acabar tomando las distintas iniciativas de mayor integración de la UE, podrían haber contribuido, asimismo, a acrecentar la incertidumbre percibida por los agentes económicos.
En el ámbito interno, indica que algunos analistas han asociado la situación de interinidad política ocurrida durante la mayor parte de 2016, o la actual coyuntura de minoría parlamentaria del Gobierno, a un posible aumento de la incertidumbre sobre el curso de las políticas económicas nacionales.
Las estimaciones realizadas por el Banco de España para calcular el impacto macroeconómico en la economía española de la mayor incertidumbre en 2016 tienen en cuenta tres tipos de indicadores: los relacionados con los mercados financieros, los basados en el grado de desacuerdo entre los agentes económicos sobre la situación y perspectivas de la economía y los indicadores de incertidumbre sobre las políticas económicas y sobre la situación del país.